近期大福证券，沙河玻璃现货市场连续两周呈显著回暖迹象，成交活跃度明显提升。供应方面，玻璃产量维持小幅增长趋势，但同比仍处于低位。区域需求分化明显，沙河小板产品表现突出，部分企业甚至出现封单现象，而大板成交相对平稳；湖北地区出货量环比改善，但华南、华东等主销区终端采购仍显谨慎。库存方面，上周厂库小幅去化。沙河市场的阶段性补库需求或推动价格企稳，但需求回暖的持续性及华南、华东地区去库进度仍是关键变量，需密切关注需求后续表现。
供应小幅回升
进入3月，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均有所回升，但仍处于低位。截至3月21日，钢联数据显示，国内浮法玻璃产能为15.85万吨／日，环比持平，同比下降11.17%。光伏玻璃抢装需求略有回暖，日熔量从8.11万吨增至9.12万吨，但前期库存高企导致采购谨慎，环比持平，同比下降10.31%。
当前玻璃供应端处于低位调整阶段，浮法玻璃因利润承压维持低开工率，光伏玻璃产能逐步出清，但需求好转推动价格回升。截至3月21日大福证券，国内浮法玻璃开工率为75.85%，环比下降0.24个百分点，同比下降9.05个百分点。上周产线开工条数为227条，较节前增加1条，但同比减少32条。2025年预计总产量同比下降，主要受限于利润低迷及窑炉老化等因素。
政策托底+需求好转驱动
2024年政府工作报告提出“促使房地产市场止跌回稳”的目标，并出台了一系列政策，包括城中村改造、优化融资机制、收储存量房等。这些政策在2025年1—2月初步见效，30个大中城市商品房销售面积同比转正，市场呈现企稳迹象。
河北沙河主流企业如安全、德金、顶金等在周末上调价格10~30元／吨不等，厂家出库表现良好。沙河地区经历连续一个月的下跌后，价格首次企稳。部分地区终端需求逐渐好转，沙河下游询价火爆大福证券，反映中游去库意愿增强。
最近一周，浮法玻璃厂家小幅去库，显示供需矛盾有所缓和。钢联数据显示，截至3月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存为6946万重箱，环比减少1.15%，同比增加9.19%，仍处于近四年高位水平。
总体来看，短期库存压力犹存，但边际改善信号初现。若湖北地区库存增速持续回落，叠加沙河去库趋势延续，玻璃行业或在4月中下旬迎来库存拐点；反之，若需求复苏不及预期，高库存将继续压制价格，倒逼企业加速冷修减产。
生产利润低迷
玻璃生产利润持续恶化，正倒逼行业加速出清。目前部分煤制气企业仍在维持生产，行业整体开工率维持在75%以上。若后续需求复苏不及预期，行业平均成本或跌破1100元／吨，可能触发更大规模的减产潮，推动供需关系重构。
当前玻璃市场呈现四大特征，即供应低位调整、需求边际改善、库存高位筑顶、利润深度承压。短期内，沙河地区价格企稳叠加季节性补库需求，或推动玻璃价格阶段性反弹。然而，湖北地区高库存问题尚未解决，且需求复苏持续性存疑，玻璃反弹空间可能有限。若下周湖北库存增速未能减缓大福证券，玻璃盘面价格可能再度承压。（作者单位：徽商期货）
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